주가주식스왑

개요

 

• 영어: price return swap(PRS)
• 총수익스와프(TRS)에 속하면서도 사모대출(주식담보대출)에 속한다.
• 주식 등의 자산 가격 변동에 따른 수익 또는 손실만을 교환하는 파생상품 계약
• 주식의 실질적 보유 없이 경영권 유지하면서도 자본이득을 추구할 수 있어, 재무비율 개선이나 리스크 관리 목적으로 활용
• 회사채 금리보다  1 ~ 2% 더 높다.

 

역사

 

• 1990년 미국 월가에서 총수익스왑이 등장한 이후로 변형되어서 나왔다.
• 미국의 구조화 금융 시장에서 시범적으로 실시했는데 회계상 부채로 잡히지 않는 특성 때문에, 자금 조달이 어려운 기업들이 IPO나 채권 발행 대신 선택하는 대안으로 주목
• 대한민국에서 최초는 2018년 두산중공업이 두산밥캣 지분을 매각하면서이다.

 

특징

 

• 계약 당사자: 자산 보유자(기업)와 금융기관 
• 기초 자산: 특정 주식 또는 주가지수 
• 교환 대상: 주가 변동에 따른 수익 또는 손실 
• 권리 이전: 배당·의결권은 보유자에게 유지됨

 

만기에 주가 변동에 따른 손익 차이

 

기준가 < 주가: 매수자가 매도자가에게 상승분을 지불

기준가 > 주가: 매도자가 매수자에게 하락분을 지불

 

종류

 

• 순수 수익률 스왑(Pure Return Swap) 두 자산의 가격 변동에 따른 수익만을 공유하는 계약
• 이자 스왑(Interest Rate Swap): 두 자산의 이자율 변동에 따른 수익을 공유하는 계약
• 통화 스왑(Currency Swap): 두 자산의 환율 변동에 따른 수익을 공유하는 계약

 

장점

 

• 경영권 유지하면서도 자금조달
• 위험 헤지
• 기자본비율(RBC 등) 개선

 

단점

 

• 회계 위험성 대두
• 손실 보전 의무
• 복잡한 계약 구조
• 부정부패와 갑질과 연결: 불투명한 기업가치 평가, 암묵적 재매입 합의, 계열사 간 신용보증 우회, 금융기관과의 갑을 관계
• 탈세 위험성: 양도소득세 회피 목적의 거래, 파킹 거래 위장, 지분 분산 위장, 배당소득 누락

 

자세한 내용의 사이트

 

급한 불 끄려는 기업들…'무늬만 PRS' 조달

 

경제용어) PRS(Price Return Swap) 계약

 

주가수익스와프 | 한국경제

 

PRS(Price return swap)