초과수익률

• 한자: 超過收益率
• 영어: Excess Return
• 자본자산가격결정모형에서 개별자산 또는 포트폴리오의 수익률이 세금과 수수료 감안하고도 무위험이자율을 초과하는 부분
• 주식 또는 포트폴리오의 위험이 클수록 기대초과수익률은 증가하는 추세
• 실증분석 측면에서는  특정 포트폴리오의 수익률이 시장 전체 변동에 비해 유의적으로 다르게 나타났을 때그 차이를 말함

등식

• 개별증권의 수익률을 Ri, 무위험이자율을 Rf, 포트폴리오의 수익률을 Rm이라고 할 때
• 개별증권의 초과수익률은 (Ri - Rf)가 되고, 포트폴리오의 초과수익률은 (Rm - Rf)

 

 예

 

개별 증권 수익률 4% 무위험 이자율은 1.335%= 개별 증권 초과수익률은 2.665%

포트폴리오 수익률이 2% 경우 포트폴리오 초과수익률은 0.665%