예금환산수익률

• 특정 채권의 세후 연평균 수익률을 이자소득세율을 적용하여 세전으로 역산한 수익률
• 동아시아권에만 있는 수익률 계산법
• 목적은 개인투자자의 채권투자 수익성 분석용으로 사용
• 저축은행 정기예금 세후 금리와의 수익성을 비교하기 위한 것
• 매수가, 수수료, 이자 수령 방법, 표면 이율에 따라 수익률이 천차만별이므로 최소한 수수료 감안해서 표면금리가 매매수익률보다 높아야 한다.
• 블로그 필자 경험상으로는 만원 이하 투자 경우엔 1년 이하 단기투자일 경우엔 수수료, 세금이 적게 나오기 때문에 액면가 초과(매매수익률이 낮은 경우) 투자금 이상이라도 세후 상환금액이 투자 원금보다 더 많아야 한다. 
• 표면금리 < 매매수익률 : 예금환산수익률 상승, 세금 납입액 적음, 자본 수익이 적거나 많음
• 표면금리 = 매매수익률 : 예금환산수익률, 세금 납입액, 자본손익은 변화 없음
• 표면금리 > 매매수익률 : 예금환산수익률 적고, 특별한 경우가 아닌 이상 세금 납입액이 많고 자본손실이 발생

 

세아베스틸지주회사74-3에 투자한 10,400원에 13,000주를 사신 분은 이표채 흐름에서는 이익일지 몰라도 예금환산 수익률에서는 반올림 적용하면 4% 손해보고 있다고 보면된다.

 

KT191-2에 투자한 필자는 예금환산수익률에서는 나쁘지 않다.

등식

 

예금환산수익률 = 세후 연평균 수익률 × (1-세율) 또는 세후 연평균 수익률

                                                                               (1-세율)

예금 세후 이율 = 이자율 × (1 - 세율)

 

예)

 

저축은행 1년물 정기예금 세전 이율이 2%

BBB급 회사채 세후 연평균 수익률 5%

세율이 15.4%(0.846)

 

1. 정기예금 세후 이율 환산율

 

2 × (1-15.4%) = 1.69%

 

2. BBB급 회사채 예금 환산수익률

 

5% × (1-15.4%) = 4.23%

 

결론 : 정기예금의 2배 이상의 수익률이므로 투자해도 무방하다.