자산담보부증권: 합성 자산담보증권

• 영어: Synthetic Collateralized Debt Obligation(SCDO)
• 현금흐름 자산담보부증권과 달리 계약에 의하여 신용위험을 인위적으로 창출하는 파생상품

 

구조

 

 

대표적 용어

 

 

최우선 선순위채권(Super Senior)

 

• AAA 등급을 받은 부분만 발행하고 그 뒤 나머지는 발행하지 아니함
• 투자자와 신용부도스와프거래가 일반적
• AAA급 선 순위채권보다 신용도가 높으므로 일반적으로 금리가 낮음
  
  

l  참여기관

 

 

주선기관(Arranger)

 

• 거래구조설계와 신용위험창출, 발행 자산담보증권을 판매 등 발행과정을 전반을 관리
• 시장에서 신용위험을 구하는 경우 스왑거래가 상대방 역할
• 자산보유증권은행
• 대차대조표 자산 신용위험을 경감시키는 구도에서 자산보유은행이 신용위험전가를 대가로 특수목적회사에 가산금리를 지불하여 발행채권의 원천을 제공함
• 시장에서 신용부도스와프에 의해 분산투자 할 경우 필요가 없음
• 일반적으로 자산운용사가 주관하는 이를 관리형 합성자산담보부증권이라고 함

 

신용평가사 : 합성자산담보부증권을 심사하여 신용등급을 부여

 

 

투자자

 

• 은행, 보험사, 연기금, 부자, 펀드, 일반투자자 등이 자산운용을 필요한 곳이나 기관
• 다양한 형태의 자산담보부증권을 투자함