기업인수목적회사

• 영어: Special Purpose Acquisition Company(SPAC)
• 같은 말로는 영어 발음 스펙(SPAC)
• 물리적 실체가 없는 서류상 페이퍼 컴퍼니
• 미국에서는 1993년 얼리버드캐피탈이 최초로 시도한 이후로 캐나다, 유럽에서는 보편화되어 있으나 동아시아에서는 아시아금융위기 이후로 도입 한국에서는 2009년 도입
• 비상장 우량기업 발굴하고 합병하는 것이 주 임무이며 합병 이후에서는 자동소멸
• 3년 이내 미 합병 할 경우 예치금 반환 이후 강제청산
• 공모자금 90%이상은 외부 신탁기관이나 금융기관에 예치하여 손실 제한되거나 정기예금 수준으로 맞춤
• 회사성립 초기투자비용을 모두 상실될 가능성이 높음

 

장점

 

• 예치금을 인출, 담보 금지 → 원금보장되는 종목
• 스펙 상장 이후 매도 가능 → 환금성이 높음
• 합병에 반대할 경우엔 주식매수청구권 신청 및 행사 가능 → 유동성 확보
• 국내외 개인들도 스펙 주식을 취득후에 M&A투자 참여 가능
• 일반주주가 합병여부 결정(단, 공모 전 또는 특별한 경우가 있는 경우엔 주주의결권 제한)
• 합병을 통해서 상장 및 유상증자 효과 → 기업의 자금조달 가능

 

단점

 

• 성장성이 희박하거나 부실한 회사 또는 정치적, 사회적으로 지탄받는 회사와의 합병할 가능성 → 합병전 장내 매도 또는 주식매수청구권 행사하면 된다.
• 거래량 부족 → 가격급등락, 주가조작 가능성
• 묻지자 소문 → 합병이슈가 발생하면 주가 급등락, 무산되면 급락이 대부분
  

 

참여자별 수익 요인과 위험들

 

참여자 별	역할	위험요인	수익 요인
회사설립인(스폰서)	스펙설립 IPO추진 합병대상기업을 발굴 선정 및 상장 설득	인수실패 시 투자원금 상당 손실	공모가보다 낮은 가격 성공 시 잠재지분에 대한 세후 추가수익 저세율
공모참여(투자자)	투자자금 제공	스폰서 비해 상대적인 높은 가격에 매수	실패 시 투자원금 대부분 보장

 

 

과정

 

설립 → IPO → 상장 → 3년내 합병대상 비상장 기업 탐색 → 합병 이후 대상 회사로 존속 또는 실패할 경우 강제적으로 예치금 반환 이후 스펙 해산

 

투자 요령

 

• 막 상장한 스펙에 투자
• 합병 숭인 이후 합병 전 투자
• 합병 완료 이후 투자 : 상장비용으로 순이익이 일시적 감소한 기업 상대로 투자
• 매수가격 중요 : 예치금을 공모가 기준으로 보관하므로 세금 및 수수료를 감안해서 그 이하로 매수하는 것이 제일 편함
• 합병 발생하는 경우 진짜로 합병하는지 반드시 확인 요망